济阳信息网

猪价长牛延续,景气有望贯穿全年

冬季过后,母猪和生猪数量的减少有所增加。12月份,母猪数量环比下降0.7%,全国27万头,达3798万头,生猪数量环比下降1.1%,两者均有所扩大。主要由于饲养户正常淘汰母猪,冬季生猪屠宰速度略有加快,但生猪屠宰补剂数量较少:(1)每年第四季度至次年第一季度是传统的生猪屠宰补剂淡季;(2)畜牧业和环境保护压力加大,导致一些农民无法摆摊,甚至被迫退出市场。(3)在资本方面,虽然经过几个月的盈利后,行业流动性有所缓解,但资本仍然不足。

据估计,猪的数量将在16年的第一季度继续下降,这使得母猪很难达到最低点。(1)冬春育肥缓慢,对应屠宰的夏季需求不强,是农民补宰的淡季。冬季和春季肉类消费的增加,加上春节期间市场的集中,导致了更大的需求。总之,到年底和春节前,手头的人数或多或少减少了,而绝对值却减少了。春节过后,填表的热情就减弱了。(2)在生猪和仔猪价格高、行业利润丰厚的基础上,12月份生猪和母猪存栏量仍大幅下降。农民补充库存的淡季是从年底到春节结束,春节通常比年底更糟糕。因此,我们期待猪和母猪的库存在第一季度继续下降的可能性。

猪肉价格持续上涨,预计全年都将保持繁荣。在早期市场,生猪价格在飙升后略有下降,然后随着春节的需求再次上涨。总的来说,猪的价格波动在很高的范围内,尽管它已经被重复。从猪的数量来看,第一季度猪的数量很可能会继续下降,这延续了以前的观点。母猪猪群的减少和生产能力的持续下降意味着猪肉的供应将在未来减少,以支持生猪价格走出漫长的母牛周期。我们认为,供应方逻辑将继续支持生猪价格在16年内保持高位,全年价格下行空间有限,很有可能突破历史高点上行,同时季节性或假日需求仍会刺激短期波动。

投资建议:最近市场下跌,生猪价格上涨放缓,在种畜缺乏催化、市场情绪波动加大的时期,我们相信它们很容易被错误扼杀,下跌是一个买入机会。首先,16年的农业一直是一个积极的繁荣,生猪价格居高不下,仍然有很大的上升空间。其次,食品价格的下跌和价格的上涨为公司良好的基本面奠定了基础。利润将在16年后激增。第三,随着市场风格的变化,对高质量目标的关注肯定会增加。综上所述,16年的培养机会是非常明显的。目前,个别股票的估值普遍较低。建议投资者寻找一些项目并选择合适的布局。养猪龙头穆源的推荐股份目前为16-17PE13.8和16.7;温的股份,目前为16-17PE13.5和15.9,以及正邦科技和天邦股份的收据。

——